trendX-AI Lab · Earnings Trade Plan

PRICE LOCK · audit trail v2 · close vendredi 22 mai 2026

Vérification live des prix de référence

◆ Tous les prix listés ci-dessous proviennent de web_search au 24/05/2026, source primaire entre parenthèses

Ticker	Close 22/05	%1d	%1w	52w range	Date pub.	Heure (Paris)	Source
CRM	$180.07	+2.13%	+1.8%	$163.52 – $286.35	Mer 27/05	after-close (≈22h)	Macrotrends / CNBC
MRVL	$190.69	+3.10%	+8.4%	$47.10 – $194.58	Mer 27/05	after-close (≈22h)	TradingView / TradingKey
HPQ	$25.24	+15.25%	+18.6%	$17.56 – $29.55	Mer 27/05	after-close (23h30)	Google Finance / Robinhood
SNPS	≈$455	+0.6%	+1.2%	$362 – $624	Mer 27/05	after-close (≈22h)	Zacks / TradingView
BBY	$75.82	+0.43%	-2.1%	$54.30 – $103.40	Mer 27/05	pre-open (13h00)	Yahoo / Public.com
PDD	$98.15	-1.4%	-1.7%	$87.10 – $156.20	Mer 27/05	pre-open (12h30)	Stocktitan / Simply Wall St
DELL	$290.55	+15.0%	+34.6%	$106.38 – $298.32	Jeu 28/05	after-close (≈22h)	Robinhood / ArtVoice
ADSK	≈$298	+0.5%	+2.4%	$232 – $329	Jeu 28/05	after-close (≈22h)	Zacks / Yahoo
COST	$1,028.24	-2.11%	-5.7%	$844.06 – $1,096.50	Jeu 28/05	after-close (22h15)	Macrotrends / Google Finance

SECTION 01 · vue d'ensemble

L'AI infrastructure est devenue le seul marché qui compte.

LONG (P1+P2)

2 P1 · 2 P2

SHORT (P1+P2)

0 P1 · 2 P2

Watch only

setups conditionnels

Catalyseur n°1

DELL

Jeudi after-close

Beats déjà publiés

NVDA W-1 (read-through)

Pattern

AI capex

vs valuation gap

◆ Contexte macro global · semaine 21

Lundi 25 mai férié US (Memorial Day) — pas de cash session NYSE/Nasdaq, futures ouvrent ce soir 23h. Semaine raccourcie à 4 jours, illiquidité possible mardi matin.
NVDA a déjà reporté la semaine dernière — read-through positif pour MRVL, AVGO, DELL ; surveiller le ton sur AI ASIC custom (Marvell/Google) et hyperscaler capex.
VIX 16.70 (-0.36% vendredi) — régime de faible volatilité, mais SKEW potentiellement tendu sur les tickers tech post-NVDA. Pricing options élevé sur DELL (move implicite ≈8-10%).
Brent $100.21 — fluctuation Iran/Pakistan diplomacy ; impact direct sur COST (carburant = inflation comparable sales) et indirect sur consumer.
Pas de FOMC, pas de NFP cette semaine. Données macro légères : Consumer Confidence (mardi), GDP Q1 révisé (jeudi), Core PCE (vendredi = le seul vrai catalyseur macro).
Walmart a warned sur tariffs la semaine dernière — read-through négatif pour BBY (mer pre-open) ; Walmart, TJX et Ross ont déjà donné le ton consumer.
S&P 7,473.47 à 0.4% des ATH — sentiment euphorique, asymétrie risk/reward défavorable pour chasing breakouts. Pricing préfère sell-the-news.

◆ Leçon clé de la semaine

Quand un stock fait +15% la veille de ses earnings (DELL +15.0% vendredi, HPQ +15.25%), la barre de la "guidance raise" devient mécaniquement plus haute. DELL a déjà pricé un beat et un raise de la guidance AI server de $50B vers $55-60B. Si le management se contente de confirmer les $50B, c'est un sell-the-news de -5 à -8% mécanique. La règle : plus le gap pre-earnings est large, plus la qualité du raise doit être spectaculaire pour justifier un LONG post-print. Exemple chiffré : DELL implied move ≈±8%, donc breakeven à $266 (+/-) — une simple confirmation à $270 = -7% en after-hours.

SECTION 02 · ordres LONG ▲

Conviction : AI silicon & networking, pas le commodity hardware.

P1 · HAUTE CONVICTION (cap 65%)

MRVL ▲

Marvell Technology · Semi-conducteurs AI ASIC

P1 LONG

Mercredi 27 mai · after-close · ≈22h00 Paris

Close 22/05$190.69 (+3.10%)
EPS est$0.79 · prev $0.80
Rev guidance$2.40B (+27% QoQ)
Metric cléData center AI ASIC ramp
52w range$47.10 – $194.58 (ATH 14/5)
Catalyseur 2Google TPU memory chip
Risque cléBeat already priced · RSI 69

Entry	SL	TP1	TP2
$192-195 (30min post-open)	$182 (-5%)	$210 (+9%)	$225 (+17%)

Risque 1.0R · TP1 = 1.8R · TP2 = 3.4R · R:R mid 2.6:1

Thèse : Marvell a guidé Q1 FY27 à $2.40B revenue (+27% QoQ) sur la dynamique AI custom silicon avec AWS Trainium + Google TPU memory. La Q4 FY26 a déjà montré $8.195B de revenue annuel record. Read-through NVDA : "supply still can't keep up" (Evercore post-NVDA) — favorable. Targets : Stifel $210, Citi $215, Melius $220, Wells Fargo $200. Mediane $215, on joue le retest de l'ATH avec stretch potentiel. Anti-pattern : ne pas chaser pré-publication ; entrer 30min après le print si la guidance Q2 FY27 sort >$2.55B.

Probabilité : 60%Read-through NVDA + ASIC ramp = setup propre.

DELL ▲

Dell Technologies · AI server infra

P1 LONG

Jeudi 28 mai · after-close · ≈22h00 Paris

Close 22/05$290.55 (+15.0%)
EPS est$3.00 (+93.6% YoY)
Backlog AI$43B · $64B orders FY26
FY27 AI rev guide≈$50B (Street veut +)
52w range$106.38 – $298.32
Catalyseur 2PowerStore Elite (juillet)
Risque clé+170% 12m, UBS à Neutral

Entry	SL	TP1	TP2
$268-275 sur pullback (Fri 30/05)	$255 (-5%)	$305 (+13%)	$325 (+20%)

Risque 1.0R · TP1 = 2.6R · TP2 = 4.0R · R:R mid 3.3:1

Thèse : la Q4 FY26 a livré $8.95B d'AI server revenue (+342% YoY) et FY26 a engrangé $64.1B d'orders pour $25.2B shippés — backlog $43B confirmé. BofA, Citi, Mizuho ($300), JPMorgan ($280) attendent un beat-and-raise. Mais +15% vendredi sans news = la guidance raise est désormais le minimum syndical. Le vrai catalyseur est de pricer un raise FY27 à $140-145B revenue + AI servers >$55B. Plan : laisser le gap se vider d'abord, puis racheter sur pullback à $268-275 zone (gap fill). Anti-pattern : ne pas entrer au close jeudi avant le print à $290+ avec implied move ±8%.

Probabilité : 55%Beat probable mais sell-the-news risque élevé.

P2 · CONDITIONNEL (cap 55%)

CRM ▲

Salesforce · SaaS / Agentic AI

P2 ATTENDRE

Mercredi 27 mai · after-close · 23h00 Paris

Close 22/05$180.07 (+2.13%)
EPS est Q1 FY27$3.13
Rev guide Q1$11.03-11.08B (+12-13%)
cRPO guide+14% nominal (+13% cc)
52w range$163.52 – $286.35
Setup-37% du ATH, oversold
Risque cléBofA Underperform sur AI monetization

Condition LONG	Entry	SL	TP1 / TP2
SI beat + cRPO >14% + buyback réitéré	$188-192	$176 (-7%)	$210 / $228

Risque 1.0R · TP1 = 1.8R · TP2 = 3.1R · R:R mid 2.4:1

Thèse conditionnelle : Salesforce traite à 13.6x fwd P/E avec $50B de buyback autorisé et FY27 guide à $45.8-46.2B (+10-11%). Le stock est oversold (-37% de l'ATH de mai 2025) après que BofA ait initié Underperform sur la thèse AI monetization. Le LONG ne se déclenche que si : (1) cRPO Q1 >14% nominal, (2) guidance FY27 réitérée ou raised, (3) Agentforce / Data 360 bookings >60% expansions confirmés. Sinon, le stock revisite $165. Zéro exposition avant 23h00, entry mini 30min post-open jeudi 28/05.

Probabilité : 52%Setup contrarian, dépend du cRPO.

PDD ▲

PDD Holdings · E-commerce CN/Temu

P2 ATTENDRE

Mercredi 27 mai · pre-open · 12h30 Paris

Close 22/05$98.15
EPS est Q1 26$2.44 (+43% YoY)
Rev growth est+20.9% YoY
Net cash≈$60B (44% mcap)
52w range$87 – $156
SetupEV/EBITDA fwd 4-5x
Risque cléTemu reg EU/US/CN

Condition LONG	Entry	SL	TP1 / TP2
SI revenue beat >+22% + non-GAAP margin stable	$103-106	$94 (-9%)	$118 / $135

Risque 1.0R · TP1 = 1.5R · TP2 = 3.1R · R:R mid 2.3:1

Thèse value : PDD traite à 4-5x EV/EBITDA fwd avec ≈$60B de net cash (≈44% du market cap) — valorisation très déprimée vs croissance attendue de +43% EPS YoY. Le LONG conditionnel se déclenche uniquement si revenue beat >+22% YoY ET margin opérationnelle >20% (vs 21.6% TTM). Risque principal = compliance costs Temu (Europe DSA, US tariffs, CN reg). Pre-open report : entry mini 30min après ouverture US (15h30 Paris), pas de prise de position en pré-marché. Marquer la zone $103-106 (résistance ex-support).

Probabilité : 50%Value play, mais geopolitical overhang.

SECTION 03 · ordres SHORT ▼

Cibler l'asymétrie post-gap et le commodity hardware.

P2 · CONDITIONNEL (cap 55%) — aucun P1 short cette semaine

HPQ ▼

HP Inc · PC & Print commodity

P2 ATTENDRE

Mercredi 27 mai · after-close · 23h30 Paris

Close 22/05$25.24 (+15.25%)
EPS est Q2 FY26$0.71 (vs $0.74 il y a 90j)
Rev est$14.07B
FY26 EPS guide$2.90-3.20 (non-GAAP)
52w range$17.56 – $29.55
SetupMorgan Stanley $17 Underweight
Risque cléPT JPM relevé $19→$22

Condition SHORT	Entry	SL	TP1 / TP2
SI miss EPS OU guidance FY26 baissée vers $2.70-2.90	$23.50-24.00	$26.50 (+10%)	$21.50 / $19.50

Risque 1.0R · TP1 = 0.9R · TP2 = 1.7R · R:R mid 1.3:1

Thèse : HPQ a sauté +15.25% vendredi sur sympathie Lenovo / Dell / AI PC narrative — mais c'est une rotation pas une révision fondamentale. Les estimates EPS ont drift -4.1% sur 90 jours (de $0.74 à $0.71). PC industry reste low-growth low-margin, et Morningstar maintient un fair value de $16. La barre est haute après ce gap : un simple in-line EPS + guide FY26 maintenu va probablement déclencher du sell-the-news. SHORT conditionnel uniquement si miss EPS ou guidance FY26 abaissée. Sinon Watch only.

Probabilité : 48%Anti-momentum après gap +15%.

COST ▼

Costco Wholesale · Wholesale retail

P2 ATTENDRE

Jeudi 28 mai · after-close · 22h15 Paris

Close 22/05$1,028.24 (-2.11%)
EPS est Q3 FY26$4.98 (+16% YoY)
Rev est$69.6B (+10%)
Comp sales est+7.8% (FactSet)
52w range$844.06 – $1,096.50
Implied move±4.60% (≈$47)
Risque cléUBS PT relevé $1,275

Condition SHORT	Entry	SL	TP1 / TP2
SI miss comp sales <7% OU margin opé <3.6%	$1,015-1,020	$1,060 (+4.4%)	$965 / $920

Risque 1.0R · TP1 = 1.2R · TP2 = 2.3R · R:R mid 1.75:1

Thèse : COST traite à 152% premium vs fair value Morningstar ($795), avec gas inflation comme catalyseur des comps d'avril (+13%) — un one-off à exclure de la qualité du beat. Oppenheimer a warned sur "fuel-induced inflation could lead to transitory margin headwinds and a modest EPS shortfall". Walmart a déjà donné le ton consumer mitigé. SHORT conditionnel uniquement si comp sales <7% (vs +7.8% est) OU margin opé en compression <3.6%. Sinon, le membership fee & renewal rate 90% protège le multiple. Implied move ±4.6%, pas de pre-positioning.

Probabilité : 45%Valuation stretched mais business defensive.

SECTION 03b · watch only ⚠

Setups conditionnels sans trade pré-défini.

SNPS ⚠

Synopsys · EDA / IP semiconductor

WATCH

Mercredi 27 mai · after-close · ≈22h00 Paris

EPS guide Q2$3.11-3.17 (Zacks $3.17)
Rev guide Q2$2.225-2.275B
FY26 rev guide$9.61B (avec $2.9B Ansys)
EPS YoY-13.6% (intégration Ansys)
SetupAnsys synergies = swing factor

Pas de trade actionnable : la dilution Ansys brouille la lecture EPS YoY (-13.6%) tandis que la rev YoY ressort à +40%. Tant que le management ne clarifie pas les pro-forma Ansys-adjusted margins, R:R indéterminé. À monitorer : ratio cancellations chinoises post-restrictions export. LONG envisagé seulement si rev >$2.30B + GAAP EPS >$0.50.

Watch · pas de trade actifTrop de bruit Ansys.

BBY ⚠

Best Buy · Consumer electronics

WATCH

Mercredi 27 mai · pre-open · 13h00 Paris

EPS est Q1 FY27$1.22 (+6.1% YoY)
Rev est$8.81B (+0.5% YoY)
FY27 EPS guide$6.30-6.60 (déjà donné)
Comp guide-1% à +1%
SetupWalmart tariff warning W-1

Pas de trade actionnable : la guidance FY27 est déjà sur la table ($6.30-6.60) et Walmart a déjà fait le job d'avertissement sur les tariffs. Stock à ~$75.82 = PT analystes médian. Catalyseur unique : si Best Buy abaisse sa fourchette FY27 vers $5.80-6.20 (révision baissière) ⇒ SHORT setup ; si elle relève vers $6.50-6.80 ⇒ LONG setup. Sans révision, pas de move directionnel net.

Watch · pas de trade actifGuidance déjà connue, pas d'edge.

SECTION 04 · calendrier jour par jour

Séquencement opérationnel de la semaine.

Lundi 25 mai 2026 — Memorial Day

AUJOURD'HUI

FERMÉNYSE / NasdaqMarché US fermé. Futures rouvrent à 23h00 Paris. Préparer les watchlists.—

Mardi 26 mai 2026

DEMAIN

DATAConsumer Confidence (May)16h00 Paris — précurseur retail / COST / BBY context.16:00
NeutrePas de big earningsReprise post-Memorial. Position-build pour les setups CRM / MRVL / HPQ de mercredi.—

Mercredi 27 mai 2026 — la journée tech

J+2

⚠ WATCHBBYPre-open. EPS est $1.22, rev $8.81B. Pas de trade sauf révision guidance.13:00
▲ P2 LONGPDDPre-open. EPS est $2.44 (+43% YoY), entry post-15h30 si rev beat >+22%.12:30
▲ P1 LONGMRVLAfter-close. Rev guide $2.40B, AI ASIC ramp = catalyseur principal. Entry post-open jeu 28/05.22:00
▲ P2 LONGCRMAfter-close. cRPO >14% requis pour déclencher. Setup contrarian sur stock oversold.23:00
⚠ WATCHSNPSAfter-close. Dilution Ansys = R:R indéterminé.22:00
▼ P2 SHORTHPQAfter-close. SHORT uniquement si miss EPS ou guide FY26 abaissée. Sinon Watch.23:30

Jeudi 28 mai 2026 — le verdict AI infra

J+3

DATAGDP Q1 2026 (révision)14h30 Paris — second look sur la croissance.14:30
DATAJobless claims14h30 Paris — santé du marché du travail.14:30
▲ P1 LONGDELLAfter-close. EPS est $3.00, backlog AI $43B. Attendre pullback à $268-275, pas chase au close.22:00
▼ P2 SHORTCOSTAfter-close. SHORT uniquement si comps <7% ou margin opé <3.6%. Sinon Watch.22:15
NeutreADSKAfter-close. EPS est $2.84 (+24% YoY). Pas de setup actionnable, lecture pour read-through SaaS.22:00

Vendredi 29 mai 2026 — Core PCE day

J+4

DATACore PCE (Apr)14h30 Paris — la seule métrique macro qui peut bouger le marché entier cette semaine.14:30
▲ EXECUTIONWindow d'entrée DELLSi pullback à $268-275 après réaction jeudi soir.15:30+
BilanClôture semaineCut tous les trades unsuccessful avant le weekend, conserver les R>1 partiellement scalés.22:00

SECTION 05 · contexte macro & risques

Six axes pour cadrer le bruit.

◆ Énergie

Brent $100.21

Hausse récente sur Iran/Pakistan diplomacy. Direct hit sur COST comp sales (carburant = inflation factice +13% en avril). Risque tail si embargo.

◆ Fed rates

VIX 16.70

Pas de FOMC cette semaine. Core PCE vendredi = seule data macro qui peut bouger les futures. Pricing CME FedWatch implique stabilité 4.25-4.50% au prochain meeting.

◆ Sentiment conso

Mitigé

Walmart, TJX, Ross ont déjà warned tariffs. Read-through immédiat sur BBY (mer) et COST (jeu). Le consumer staple est en mode "value-focused" selon Evercore ISI.

◆ Earnings season

82% beat rate

S&P 500 Q1 26 tracking +13% EPS YoY. La barre est haute pour les retardataires. Cette semaine = dernière vague tech avec MRVL / CRM / DELL / SNPS.

◆ AI capex

≈$320B 2026E

Hyperscalers (Meta, MSFT, GOOGL, AMZN) maintiennent guidance capex. NVDA W-1 a confirmé "supply still can't keep up". Direct beneficiaries : MRVL, DELL, AVGO, AMAT.

◆ Pattern dominant

AI ≫ commodity

Le marché paie 15-25x EV/EBITDA fwd pour AI silicon mais 6-9x pour commodity PC/Print. Cette dispersion est le vrai signal cette semaine : MRVL/DELL vs HPQ/COST.

SECTION 06 · règles d'exécution

Les six commandements de la semaine.

Décortiquer la qualité du beat

FX, asset sale, reserve release ≠ signal. Pour DELL : un beat EPS porté par share buyback réduction et non par AI server margin expansion = downgrade thèse. Pour COST : un beat lié à gas inflation = one-off à exclure du multiple.

Ne pas chasser un gap d'ouverture

Minimum 30 minutes après l'open pour laisser le price discovery se faire. Sur MRVL/DELL avec implied move ±8%, entry à T+30min permet d'éviter les 80% des stops mécaniques.

Conditionnels P2 = zéro exposition pré-publication

Aucune ligne avant le print, aucun pré-positionning même partiel. Si la condition n'est pas remplie (cRPO >14% pour CRM, guide raise pour DELL), pas de trade — pas de "version dégradée".

La macro est un amplificateur, pas un signal

Core PCE vendredi peut amplifier une réaction post-DELL/COST, mais ne sera jamais à l'origine d'une thèse sectorielle. Toujours partir du fondamental ticker, jamais de la macro.

After-close : la guidance pèse plus que le print

Pour 80% des tickers cette semaine (MRVL, CRM, DELL, COST, SNPS, ADSK), le call de 22h-23h Paris contient la guidance Q+1 qui détermine le move. Le print à 22h00 n'est que l'amuse-bouche.

Sizing strict : 0.75% / 3% cumul

Max 0.75% du portfolio par trade individuel. Max 3% d'exposition cumulée sur la semaine. Avec 4 LONG + 2 SHORT actifs potentiels, capital allocation ≈ 4.5% si tous se déclenchent — réduire chaque ligne à 0.5%.

NOTES D'ANALYSE · 01-05

Cinq angles de lecture pour la semaine.

NOTE 01

DELL · quand le pre-print devient le piège

Le +15.0% de vendredi 22/05 sur DELL (de $252.80 à $290.55) a déjà pricé un beat-and-raise consensuel. La Mizuho à $300, Citi $290, JPM $280, BofA $280 — la médiane Street est désormais à $287. Le stock doit livrer une guidance FY27 à $140-145B revenue avec AI servers >$55B (vs $50B guide actuel) pour valider le move. Si Jeff Clarke se contente de confirmer les $50B, c'est mécaniquement -5 à -8% en after-hours. Le UBS downgrade à Neutral après le 170% 12m rally est le seul flag macroprudentiel. Plan : laisser le gap se vider jeudi soir, entrer sur pullback à $268-275 vendredi 30/05 si les fondamentaux confirment.

NOTE 02

MRVL · la lecture du ASIC ramp Google

Marvell a guidé Q1 FY27 à $2.40B (+27% QoQ) en grande partie sur la traction custom AI silicon (AWS Trainium expansion + Google TPU memory chip révélée par The Information le 20/04). Citi a relevé son PT à $215 (de $118), Melius à $220 (de $140), Stifel à $210 (de $140), Wells Fargo à $200 — médiane $211. Le vrai signal sera dans le commentaire data center segment YoY : si la mix shift vers AI ASIC dépasse 35% du revenue (vs ≈28% actuel), le multiple peut s'étendre à 8-9x fwd EV/sales. Risque clé : insider selling 10b5-1 du CEO/CFO en mai = pas un sell signal mais doit être contextualisé.

NOTE 03

CRM · le retour du value play software

Salesforce à $180.07 traite à 13.6x fwd P/E avec OCF $15B annuel et 99% du FCF retourné aux actionnaires en FY26. La thèse BofA Underperform sur AI monetization "structural reset" est légitime mais doit être validée trimestriellement : la métrique critique est Agentforce + Data 360 bookings expansion ratio (60% en Q4 FY26). Si la Q1 FY27 montre >65%, BofA devra reculer. Informatica contribue $1.1B cloud ARR, mais 4pts inorganic dans cRPO. La discipline impose d'attendre cRPO Q1 >14% nominal + guide Q2 cRPO >13% pour valider le LONG conditionnel. Buyback authorization $50B = protection sur downside >$170.

NOTE 04

COST · l'inflation carburant comme leurre

Le +13% de net sales d'avril 2026 chez Costco est en grande partie attribuable au pétrole : gas price inflation a poussé le segment carburant à compter pour ≈ 11% du Q3 boost (Oppenheimer). Si l'on neutralise gas + FX, les comps "core" tournent à +5-6% — soit en-dessous du 7.8% FactSet consensus. Le piège : un beat headline EPS >$5.00 mais avec une décomposition montrant comp core <7% est exactement le type de "quality of beat issue" qui justifie le SHORT P2. Membership renewal rate >90% protège néanmoins le multiple sur le moyen terme — c'est un short tactique, pas structurel. Implied move ±4.6% = $1,028 ± $47.

NOTE 05

HPQ · le gap +15% sans révision d'estimates

HPQ a sauté +15.25% vendredi 22/05 sur la sympathie Lenovo / AI PC narrative, mais les EPS estimates ont drifté -4.1% sur 90 jours (de $0.74 à $0.71). Morgan Stanley maintient Underweight avec PT $17, Morningstar fair value $16. La Q1 FY26 a beat avec EPS $0.81 (vs $0.77) mais le stock avait perdu -4.09% le lendemain. Pattern : HPQ a un track record de sell-the-news après earnings beats modestes. La FY26 guidance non-GAAP EPS $2.90-3.20 est déjà connue ; le seul moteur up est un raise au-dessus de $3.20, ce qui semble improbable au vu de la trajectoire estimates. SHORT P2 conditionnel sur miss ou guide abaissée, sinon Watch only.