Bitcoin n'a pas de cash-flow, pas de coupon, pas de dividende. Sa valeur dérive d'un consensus collectif sur sa rareté programmée (21 millions d'unités), de la sécurité de son réseau et de l'utilité grandissante perçue par les acteurs institutionnels. Concrètement, le prix réagit en premier lieu aux flux d'arrivée et de sortie sur les ETF spot américains et aux conditions de liquidité globale (Fed, M2).

La corrélation avec le Nasdaq est dominante depuis 2020 : quand l'appétit pour le risque revient, le BTC monte ; quand le DXY se renforce et que les yields explosent, il chute. Mais cette corrélation n'est pas systématique — pendant les crises bancaires ou les tensions géopolitiques, Bitcoin peut découpler à la hausse comme l'or, jouant temporairement un rôle d'actif de fuite.

Enfin, le cycle des halvings (réduction de l'émission tous les 4 ans) reste l'horloge structurelle du marché. Historiquement, les 12 à 18 mois post-halving concentrent les phases d'expansion les plus violentes. Trader Bitcoin sans intégrer cette horloge, c'est ignorer la météo avant de partir en mer.